Grove Labs 携 Janus Henderson 与 Centrifuge 首次将 21 亿美元规模的 AAA CLO 策略搬到区块链，成为 DeFi 与现实资产融合的新里程碑。
10 亿美元资本“上链”，DeFi 版图再扩容
在法国戛纳金融科技大会期间，Grove 协议正式官宣从 Sky 生态获得 1 亿美元级种子流动性，并全部投入 Janus Henderson Anemoy AAA CLO 策略（JAAA）。这笔链上资产由 Centrifuge 提供 RWA（Real World Asset，现实世界资产）发行与托管框架，也是传统 CLO（贷款抵押债券）首次以完全去中心化的形式供全球投资者参与。
- 历史首位：AAA CLO ETF 操盘团队同步管理 JAAA，迄今管理规模 21 亿美元；
- 对标基准：JAAA 核心目标是资本保全叠加稳健收益，较 tokenized T-Bills 提供更丰富的信用利差；
- 技术底座：Grove 作为 Sky Ecosystem 的“Star”独立协议，已通过非托管路由把 10 亿美元级别传统资产无缝接入多链 DeFi。
背后推动力是 Grove Labs，一家由 Steakhouse Financial 孵化的信用基础设施研发机构。核心团队来自 Deloitte、BlockTower、Citigroup 等传统金融重镇，历任结构化金融、风险管理、产品工程等要职，现强强联合加密原生开发力量，致力于“让每一笔链上余额都能找到适配的 RWA 收益”。
用例全景：三个角色，三条通路
Grove 的多元价值映射为三大核心角色打开增量市场：
- 资产管理公司
借助链上可编程资产通道，实现 全球性 7×24 资金募集与实时兑付，承销费率、托管费用较传统通道最高可降 40% 以上。 - DeFi 协议/DAO
通过 Grove 路由，国库或流动性池可直接部署 合规 AAA 评级债券策略，获得超越链上借贷的稳定收益，同时避免对手方、算法利率波动带来的尾部风险。 - 整个 DeFi 生态
把高流动性、高评级的特色 RWA 纳入链上资产负债表，进一步夯实抵押品多样性，为 基于 DAI、USDS 等稳定币的收益聚合器 提供“抗卷”资产池。
事件背后的 RWA 关键词
Grove 此次首标不仅代表 CLO 资产形式上链，也在重新定义下列 DeFi、RWA、Tokenized Assets 逻辑层级：
- 链上治理与合规：Centrifuge 的 SPV（特殊目的实体）结构、KYC/AML 托管银行、链下律师事务所意见书全部通过 Grove 路由实时对 DeFi 协议开放；
- 资金透明度：投资者可在区块浏览器上直接下载资产净值、每日分配及底层信贷结构报告，避免 传统基金黑箱运作；
- 模块化流动性：JAAA 代币支持拆分、瞬时交易、可组合抵押，也可一键赎回至链下银行账户。
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行业伙伴声音
“去年我们主导的 AAA CLO ETF 夺得主动固定收益 ETF 吸金榜第一，足见市场对创新固收工具的热衷。与 Grove 合作，把这套 旗舰 CLO 策略完整搬到链上，是一次跃迁式的资产数字化突破。”
—— Nick Cherney，Janus Henderson 创新业务主管
“从 JTRSY（Treasury Fund）到 JAAA，我们坚持完全原生代币化，而非简单 ETF 封装。投资者所见即所得，每一步都由智能合约保障，并解锁更低中介费与更广泛客群。”
—— Anil Sood，Centrifuge 首席战略与增长官
“Sky 生态一直通过引入 RWA 强化 DAI 的稳定与效用；而今 Grove 将 CLO 为代表的固收工具 纳入生态，是我们共同品味技术、风险与合规交汇处香气的结果。”
—— Rune Christensen，Sky 联合创始人
收益示例：三类链上资本如何实现超额 Alpha
| 资本类型 | 传统收益区间 | Grove-JAAA 区间 | 关键差异点 |
|---|---|---|---|
| DAO 国库 BTC | 0%–1% | 4%–5.5% | 无托管换手，直接 BTC → wBTC → JAAA 合约质押 |
| DeFi 借贷池 | 2%–3% | 4%–5% | 以 JAAA 代币为抵押物，放大杠杆仍维持 AAA |
| 传统基金 LP | 3%–4% | 5%–6% | 链上 T+0 申购赎回，费率更低，税后可再质押 |
常见问题与解答（FAQ）
Q1：JAAA 代币和 JTRSY（国库基金代币）有什么区别？
A1：JTRSY 投资于美国国债与回购，波动率低但收益相对保守；JAAA 聚焦 8,000 余只 CLO 夹层债券，久期 2–4 年，提供明显信用利差，收益更高亦更分散。
Q2：参与 JAAA 需要 KYC/AML 吗？
A2：根椐 SPV 法律框架，持有 JAAA 的个人与机构需通过发行方一次性 KYC。通过后即可链上点对点转账，无需二次审批。
Q3：资金托管如何保证安全？
A3：资产被隔离置入美国特拉华州注册 SPV，并由 State Street Bank 托管；链上部分由Sky 金库合约实时保护，未经授权无人可动用资金。
Q4：DAO 如何用来管理国库？
A4：Grove 提供 “一键 DAO Vault” 开源模板，管理员可投票决定额度、期限、赎回条件，合约自动调仓，全过程链上可审计。
Q5：代币二级流动性如何？
A5：JAAA 已接入 Uniswap v4 流动性池，并获 3 家顶级做市商做市，平均价差 < 0.03%，大额交易可借用 Grove 路由直接与 SPV 进行链下赎回，免滑点。
Q6：可以提前赎回吗？
A6：可以的，T+1 工作日完成链下到帐。赎回价格基于当日 NAV，不受市场溢价/折价影响；提前 48 小时提交即可。
写在最后
随着 Grove 携 10 亿美元 AAA CLO 资产落地，传统高评级债券与链上协议之间的“最后一道门”已被推开。过去白描的 RWA 叙事，不再只是国债 T-Bill 的单线条扩张，而是一场全面、多层、可组合的信用迁徙。对渴望 收益多元化、风险管控、合规透明 的 DAO 与个人而言，真正意义上的“机构级 DeFi”可能已在脚下延伸。
