crvUSD 於 2023 年 5 月中旬在 Curve 正式上線，開啟「鼻祖級 DEX 自帶穩定幣」的新篇章。滿月之際，鏈上研究員 crv.mktcap.eth 釋出完整數據分析，涵蓋價格錨定力、使用活躍度、市值成長曲線等維度，並與 DAI、USDC、USDT 等老大哥逐一比較。本篇為你拆解關鍵指標，聚焦 Curve 穩定幣 的真實表現與未來空間。
crvUSD 價格錨定力：與 DAI 差多少？
初步觀察：價格區間與主流穩定幣重疊
研究員首先檢視 crvUSD 價格波動，將其與 USDC、USDT、USDP、TUSD 做對比。結果顯示，crvUSD 的 日內最大偏離與同色系的深色線基本貼齊，顯示 穩定幣價格錨定 已達「第一眼無差」的程度。背後功臣是 Curve 特有的 Peg Keepers 機制：當任一儲備穩定幣出現超幅脫錨，系統若察覺異常，將暫時忽略該幣價格，優先把 crvUSD 導回 1 美元基準，減少連鎖踩踏。
數學驗證：標準差 & 平均絕對誤差
接著研究員導入兩項技術指標：
- 相對 1 美元的平均絕對誤差 (MAE)
- 價格標準差 (SD)
結論如下：
- DAI 穩定度最高，MAE 與 SD 雙第一
- USDT、USDC緊隨其後，1:1 儲備帶來天然低波動
- crvUSD 名列第四，卻只有極小差距，足證 Curve 穩定幣的價格錨定實力已躋身第一梯隊。
相關係數發現：crvUSD 與 USDD 意外高聯動
進一步的相關係數矩陣顯示，crvUSD 與 USDD 而非 USDT 呈最高正相關（r≈0.88）。研究員推測原因之一是 USDD 也在 Curve 生態的大額池擁有深度流動性，導致 crvUSD 錨定時連帶吸收 USDD 的浮動，而非單純盯住 USDC 或 USDT。隨著 Peg Keepers 資金池加深，這份「意外默契」可能降低，crvUSD 錨定美金的準度仍有優化空間。
crvUSD 使用量：日均交易量雖小，轉手率卻登頂
交易量對比：USDT 碾壓全場
若把目光轉向運用量，穩定幣每日平均交易量榜單毫無懸念由 USDT 斷層領先。其餘幣種，包括 crvUSD，僅能在圖表底部排隊。
使用率公式帶來驚喜
為避免「市值大 = 交易量高」誤導，研究員用「交易量 ÷ 總市值」衡量穩定幣使用率。結果顯示：
| 排名 | 幣種 | 日均使用率 |
|——|——|————|
| 1 | crvUSD | ≈45% |
| 2 | DAI | ≈32% |
| 3 | … | … |
高使用率說明 crvUSD 雖市值小，卻被「快速轉手」：借貸、做市、再質押，形成高頻次循環。對仍在「快速成長期的 crvUSD」而言屬正常現象，但能否在市值擴張後維持？成為下一階段觀察重點。
市值成長：每日 +10% 的可持續性？
研究員指出，crvUSD 市值 從 5 月發行的數千萬美元一路狂飆，每日複合成長率約 10%，年化成長驚人。不過也率先喊話：只有早期能享受爆炸增速，隨著池子擴大，斜率必然放緩。
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單押 ETH 受局限，擴抵押品在即
現階段可用 sfrxETH、wstETH 抵押生成 crvUSD，意味「借款標的」幾乎全是 ETH 衍生品。研究員預測，一旦支持 主流藍籌 Token、LSD 增量資產，使用率有望再上一階。屆時，Curve 生態 TVL 與 crvUSD 價格錨定、穩定幣交易量 將同步放大。
FAQ：你關心的 5 個 crvUSD 問題
Q1 crvUSD 是否也能像 DAI 一樣多幣種抵押？
目前僅支援 sfrxETH、wstETH，官方已排程逐步開放 LDO、crv、甚至 BTC LSD 作為新抵押品。安全審計先行，據悉 Q3 有機會上線。
Q2 如果 ETH 價格大跌，crvUSD 的過度抵押率還會穩住 1 美元嗎？
算法提供 LLAMMA 動態清算區間，會先軟性轉換抵押品→crvUSD 沽出，理論上能在無需拍賣的情況下壓低壞帳，實戰仍待市場檢驗。
Q3 crvUSD 與 crv 代幣有直接獎勵關係嗎？
暫無次級 token 增發，但用戶把 crvUSD 注入流動性池可疊加 CRV、CVX、FXS 等多協議「三代收益」。疊加挖礦獎勵的實際 APY，常常超過 15─20%。
Q4 Curve 穩定幣上線後，會稀釋 CRV 代幣價值嗎？
CRV 主要功能是治理與激勵；crvUSD 產生手續費部分回流 veCRV（投票鎖倉者），長線反而可能提升 CRV 現金流價值。
Q5 crvUSD 會取代 DAI、USDC 其中之一嗎？
現階段更可能是 Curve 穩定幣補足「超額抵押型 DAI」與「中心化儲備型 USDC」外的「DEX 原生流動性型」穩定幣缺口，三者長期共存機率更高。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，價格波動劇烈，可能導致本金全部損失。入市前務必審慎評估風險承受能力，切勿以槓桿方式過度借貸。
