跨入 2025 年，加密世界正从“讲故事”阶段迈向“比数据”阶段。本文以 a16z 最新的链上链下数据图谱为蓝本，拆解五条通向牛市的核心指标：移动钱包、稳定币交易量、ETP 资金流、DEX/CEX 流动性差异 以及 链上手续费趋势。无论你是机构研究者还是 Web3 产品新人，都能透过这组“加密行业增长仪表盘”迅速摸清行情暗流。
1. 移动钱包用户数：+23% 的增长引擎
| 时期 | 月度活跃用户 |
|---|---|
| 2025 | 3440 万 |
| 2024 | 2790 万 |
名词解释：移动钱包（Mobile Wallet）指安装在手机上的链上资产管理工具。
变化的动力来自三大底层升级：
- 更低 Gas——L2 Rollup 普及，单笔交易成本跌破 0.01 美元；
- 账户抽象——EIP-7702 让钱包登录、授权一气呵成，普通用户不再被私钥吓跑；
- 嵌入式场景——Privy、Turnkey、Dynamic 一类“隐身钱包”集成在应用内，点两下即可触链。
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开发者启示
- 把钱包 SDK 嵌进产品在 2 天内即可完成，移动端先行优先获客。
- 关注 Android 新兴市场，iOS 用户虽质量高，但 Android 人口基数 3 倍起。
FAQ：新人常见钱包疑问 Q&A
Q：移动钱包安全吗？
A：不同厂商采用 MPC、TEE、三方联合签名，私钥从不裸奔便可安心。
Q：必须助记词吗？
A：嵌入式方案支持邮箱或生物识别，扫码就能登入。
Q：手续费谁承担？
A：多数 DApp 已开启“开发者代缴”或“订单市场”，用户无感知付费。
2. 调整后稳定币交易量：+49% 的支付星辰大海
2025 年调整后稳定币月均交易额已冲到 7020 亿美元，比 2024 年平均值高出近半。大型机构投票于链上美元，让稳定币正式取得“全球实时结算层”地位。
⚡ 支付范式升级
- 不到 1 秒到账、低于 1 美分费用；
- 24×7 无休、跨境无需 SWIFT；
- API 级对接，一行代码即可开通美元通道。
华尔街最新动态
- Circle（USDC 发行方）纽交所挂牌；
- Stripe 10 亿美金收购 Bridge，追加多条稳定币结算产品线；
- Visa、万事达扩大多链网关。
监管面
美 SEC 在 6 月宣布《稳定币市场结构草案》，明确 1:1 美元储备及月度审计披露守则；为下一步大规模基金入场扫清障碍。
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3. ETP 资金净流入：机构把钱押注到加密
六大关键数据
- 2025 年 6 月，比特币 ETF 流入 420 亿美元；
- 以太坊 ETF 流入 34 亿美元；
- 总计 450 亿美元，同比增长 28%。
信号解读
“机构买了”不再是一句口号。养老金、大学基金、家族办公室通过 ETP（Exchange Traded Product） 将加密纳为核心资产配置，表明主流对行业风险的恐惧正在瓦解。
下一阶段猜想
- 现货 Solana ETF 的 S-1 文件已提交更新，若 8 月获批，SOL或复制 2024 年底 BTC 的涨幅；
- 资金管理公司已在路演“多元加密篮子 ETF”，含 BTC+ETH+SOL 权重组合，主动降低波动。
FAQ：ETF 与 ETF、ETP 傻傻分不清？
什么是 ETP？
可泛指一切以证券形式交易的区块链资产份额，除 ETF（Exchange Traded Fund）外，还包括 ETC（Exchange Traded Commodity）、ETN（Exchange Traded Note）等。
散户如何参与？
借道任何支持美股的券商即可买入，手续费与美股普通 ETF 无异。
4. DEX/CEX 现货交易量比：51% 跃升的 DeFi 自信
| 指标 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| DEX/CEX 占比 | 11% | 17% |
让数字说话：
- 过去 12 个月，链上交易笔数净增 3.2 亿笔；
- 无人值守的流动性层（Uniswap V4、Balancer V3 Hooks）日新月异，机构做市商通过 MEV-Geth、Flashbots 已无缝套利。
Coinbase 近日将 Uniswap 接口直接嵌进 App，为用户提供原生链上闪兑，正是 17% 拐点的市场注脚。当中心化交易所也能卖出“去中心化”，链上流动性再下一城。
5. 总交易手续费：-43% 不是坏信号
2025 年链上月平均手续费降至 2.39 亿美元，而 2024 年为 4.39 亿。表面看“链上繁荣度缩水”，实则 区块链扩容之战大捷：
- Rollup 链 L2 手续费均值下降 95% 以上；
- 针对 Solana、Sui 等高 TPS 公链优化后，单笔成本 <0.001 美元；
- 用户数激增，但人均账单更低。
理想状态：手续费总量温和回升，单位成本持续走低。这代表着“用得起”的规模经济与“赚得到”的价值发现齐头并进。
附加思考：Token Terminal 数据显示，截至 2025 年 6 月，只有 22 种加密代币的月净收入超过 100 万美元；开放经济模型还在前半场，真正能让代币捕获协议红利的项目屈指可数。下一轮牛市的阿尔法可能就隐藏在这条“营收 > 百万/月”名单的扩容行列。
FAQ：你是否也有这些困惑？
Q：手续费下降是否会导致矿工/验证者收益受损？
A：成本降低→用户放大→总费用可维稳，且生态补贴（代币通胀或空投预期）会在早期补充，形成正循环。
Q：DEX 高占比，CEX 会消失吗？
A：不会消失，但其角色将更多转向白标托管、合规出入口。
Q：如何挑选高营收代币？
A：用 Token Terminal 或 CryptoFees 查“收入-支出-流通市值”三列对比，优先选择 RPM（Revenue Per Million Token） 稳步增长的项目。
Q：稳定币交易量过快增长会否带来系统性风险？
A：只要储备审计透明、托管多家银行分散，“挤兑”概率极低。
写在最后：用数据导航下一轮周期
移动钱包、稳定币、ETP、DEX/CEX 比值、手续费——这五大指标并非独立拼图，而是同一张增长大图里的“时间轴+热图”。当五条曲线同时走向右上，加密行业才真正进入 “数字金融操作系统” 的主网时代。
紧跟这些数据，你将比市场早半步读懂风向，少一次踏空，也能多一次精准加仓。
