在浏览加密行情网站时，“完全稀释估值”是除了市值之外最常见的数字。它用一句话就能帮你预判项目长期潜力：“如果所有代币都已流通，这个项目值多少钱？”
本文将用通俗语言拆解完全稀释估值（FDV，Fully Diluted Valuation）与市值的区别，并通过真实案例与场景分析，让新手也能立刻看懂这条关键指标。
FDV 基本含义
完全稀释估值＝当前币价 × 最大总供应量。
- 币价：取自最近一次成交的市价
- 最大总供应量：项目方设计上限，包括锁仓、未解锁、待销毁的总量
这条公式的最大意义，是把“潜在流通量”也计算在内，揭露未来供应压力。
FDV 与市值的差距有多狠？
| 关键指标 | 市值 | 完全稀释估值（FDV） |
|---|---|---|
| 计算方式 | 当前币价×流通量 | 当前币价×最大供应量 |
| 看问题角度 | 当下热度与流动性 | 长期规模潜力 |
| 是否受锁仓影响 | 否 | 是 |
| 举例 | SUI | SUI |
比如 SUI：
- 当前币价 2.18 USDT
- 流通量 31.6 亿，市值约 6.9 亿
- 最大供应量 100 亿，FDV 高达约 218 亿
市值不到 7 亿，FDV 却飙到 200 亿+，这就是一个典型的“锁仓大、释放慢”项目。忽略 FDV，只看市值就可能低估抛压风险。
为什么老玩家先看 FDV？
1. 捕捉虚胖项目
FDV/市值 比值极高，意味着“还有大票筹码在路上”。若代币没有新场景持续吸收这些筹码，价格将长期承压。
2. 提前拆解解锁时间线
把 FDV 与市场流通量叠加在看，再结合团队、早期投资者、生态激励的解锁计划，能提前 6～24 个月预测抛压高峰。
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3. 对比同赛道健康度
两条链功能相似：
- A 链市值 10 亿，FDV 50 亿
- B 链市值 10 亿，FDV 12 亿
哪条链的成长空间更踏实？一目了然。
代币设计怎样拖垮 FDV？
任何新增供应都像“印钞机”开动，对 FDV 造成下列连锁反应：
- 解锁/空投：流动性突然提升，价格承压 → FDV 虽不变，但市场买盘被稀释
- 质押奖励：通胀发行，流通量随时间线性增加 → FDV 水涨船高
- 代币销毁：通缩供给，收紧流通量 → FDV 不减少，若能抬高币价，收益双向放大
警惕“重激励、弱场景”的项目：发行速度远超消耗速度，真实估值其实被 FDV 高估。
不靠情怀，用数据看穿 FDV 陷阱
真实案例：某知名 GameFi
- 主网上线 TGE 时流通 5%，市值 3,000 万美元 → 看起来很香
- 六个月后要解锁 25% 的私募份额，FDV 随即膨胀 5 倍
- NFT 市场萎缩，玩家流失，币价腰斩 → 早期市值＝诱惑，FDV＝大坑
做好三步可避免入坑：
- 查官网的 Tokenomics PDF，标记每一批解锁时间
- 几个月内把 FDV 与链上活跃度、TVL 对比，看价格是否映射真实需求
- 设置止盈或减仓备忘录：在解锁前两周执行
七种常见场景下如何看待 FDV
- 牛市初期：新项目 FDV 极高，市场愿意为“未来”买单，及时跟踪产品路线图验证预期。
- 熊市回调：FDV 被大幅压扁，是评估团队是否依旧交付、判断进场区间的好时机。
- 空投季：FDV 曲线暴涨，但流通只占总供应量 1%，警惕首日高开后瀑布。
- 跨链桥项目：项目方握有大量节点代币，未来释放占 60% 以上，FDV 与真实 TVL 脱节。
- 永续合约高杠杆：FDV 剧震时，爆仓点位变动巨大，务必调低杠杆或设置止损。
- 治理币增发投票：销毁或增发议案一出，FDV 立即变动，短线资金炒作剧烈。
- L2 rollup：代币设计“多年慢发”，FDV 高但抛压分散，核心看 Layer2 生态引入速度。
高频问答：FDV 相关疑问一次说透
Q1：FDV = 市值就说明项目安全吗？
A：并不能。只能说明目前全部代币已经流通，没有进一步稀释。但价格仍可能因需求不足而下跌。
Q2：FDV 低于市值是利好信号吗？
A：技术上不可能。FDV 永远≥市值，差别大小才决定稀释空间。低于市值的读数多为数据错误。
Q3：FDV 高就一定高估？
A：要看业务成长能否持续吸收增量供应。Solana 早期 FDV 也极大，但生态扩张速度快，市值跟随同步上升，FDV 看起来不再吓人。
Q4：能直接把不同项目 FDV 拿来比吗？
A：只能先锁定同质化赛道（如 DEX、L2、Meme）。赛道模型差异大，跨赛道对比就失去意义。
Q5：交易所列表的 FDV 可信吗？
A：大部分可信，但需手动核对“最大供应量”是否包含未来铸通胀额度。部分项目社群可追加增发，官方公告才是最准确来源。
Q6：长线持有者要多久检查一次 FDV？
A：每季度关注一次解锁日历即可，重点追踪大额度解锁（超流通量 10%）是否临近。
用实战模板做 3 分钟体检
复制以下模板，3 分钟得出一份报告:
项目：XX代币
当前币价：$4
流通量/总量：1亿 / 10亿
市值：$4亿
FDV：$40亿
FDV/市值比：10
下一次大解锁：6个月后，团队份额 2亿枚（FDV额外放大$8亿）
每日链上消耗：≈ 5万枚（需求侧）
风险评估：IRR过低，锁仓量大，短线逢高减持
将上述框框放入表格或备注，每周更新一次，你就能在同赛道选手里提前半年捕捉价格拐点。
关闭文章前的两条建议
- 把 FDV 当作“后视风险镜”，别只看后视镜就撞车——结合链上数据、产品与宏观情绪，一体化判断。
- 每次“追高”前，先问自己：如果明天新增 20% 供应，币价还能抗住吗？如果你的答案犹豫，FDV 已经在提醒你了。
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